嘉汇优配纽约联储报告：美联储去年债券持仓账面亏损缩减至8442亿美元

　　纽约联邦储备银行周一表示，与2024年相比，美联储去年其庞大债券持仓的未实现亏损有所减少。

　　2025年持仓的账面亏损为8442亿美元，此前2024年的未实现亏损为1.06万亿美元。这一未实现亏损的数据是在公布央行系统公开市场账户（SOMA）年度报告时对外披露的。

　　SOMA是美联储持有现金、债券及其他资产的巨大资产组合。

　　美联储债券持仓的未实现亏损主要是会计层面的现象。在美联储及许多其他观察人士看来，这些账面亏损不会对美联储的运作产生影响，因为美联储并无出售其所持美国国债和抵押贷款支持证券的计划。只要美联储将债券持有至到期，就不会相对于购买价格产生损失。

　　在报告中，美联储表示：“SOMA证券组合的市场价值会随着利率水平的变化而波动。”并补充称：“未实现的收益和损失不会影响净收入、向财政部的上缴款项，也不会影响美联储实施货币政策的能力。”

　　尽管如此，一些人认为这些账面亏损反映了美联储在将资产负债表作为市场稳定和刺激工具方面存在问题，并且在理论上，这些亏损在某个时点可能会转化为真正的问题。

　　这些未实现的资产负债表亏损出现之际，美联储——其运作资金来源于金融服务收入和债券持有收益——在经营层面也出现了亏损。美联储去年录得196亿美元的经营亏损，较2024年的775亿美元亏损明显收窄。美联储表示，经营性亏损同样不是问题；随着其恢复盈利（近几个月似乎已实现），这些亏损将随着时间推移被逐步弥补。

　　截至上周三，美联储资产负债表的总体规模为6.6万亿美元。截至周一，作为其整体持仓子组件的SOMA规模为6.3万亿美元，其中包括4.4万亿美元的美国国债和2万亿美元的机构抵押贷款支持证券（MBS）。